Tableau de financement : exercices corrigés

Deux tableaux qui racontent la même histoire

Le bilan est une photo : il dit où en est l’entreprise au 31 décembre. Le tableau de financement est le film : il explique d’où est venu l’argent pendant l’exercice, et où il est allé. Il se construit en deux temps, et c’est ce découpage qui déroute au début.

1. Le tableau I confronte les ressources durables de l’exercice (CAF, cessions, apports en capital, nouveaux emprunts) aux emplois stables (dividendes versés, investissements, remboursements d’emprunts). Sa différence donne la variation du fonds de roulement net global.
2. Le tableau II montre ce que cette variation est devenue : elle a financé une hausse du besoin en fonds de roulement, ou elle est restée en trésorerie.

Les deux se contrôlent l’un l’autre par une seule égalité, qu’il faut poser avant même de commencer :

Variation du FRNG = variation du BFR + variation de la trésorerie nette.

Si elle ne tombe pas, un poste a été oublié ou classé du mauvais côté. C’est le premier réflexe à avoir en copie, et c’est aussi ce que le correcteur vérifie en premier.

Exercice 1 — Le tableau I (SA MARSANNE)

La SA MARSANNE vous communique les éléments suivants concernant l’exercice N.

Les concours bancaires courants, qui s’élevaient à 4 000,00 € au 31/12/N-1, sont nuls au 31/12/N.

Travail à faire

1. Présenter le tableau I (emplois stables et ressources durables) de l’exercice N.
2. Conclure sur la variation du fonds de roulement net global.

Corrigé de l’exercice 1

Trois chiffres de l’énoncé ne devaient pas être repris tels quels. La cession entre pour son prix de cession (24 000,00 €), jamais pour sa valeur nette comptable (40 000 − 28 000 = 12 000,00 €) ni pour la plus-value : c’est l’argent réellement encaissé qui finance l’entreprise. L’augmentation de capital n’est retenue qu’à hauteur des 60 000,00 € apportés en numéraire, l’incorporation de réserves n’apportant aucune ressource nouvelle — elle déplace un montant à l’intérieur des capitaux propres. Enfin le résultat net n’apparaît nulle part : il est déjà dans la CAF, l’inscrire reviendrait à le compter deux fois.

Le fonds de roulement net global a donc augmenté de 32 000,00 € : les ressources durables de l’exercice ont dépassé les emplois stables. Reste à savoir ce que cette marge est devenue.

Exercice 2 — Le tableau II (SA MARSANNE)

Extrait du bilan de la même société, avant répartition.

Travail à faire

1. Calculer la variation du besoin en fonds de roulement d’exploitation, puis hors exploitation.
2. Calculer la variation de la trésorerie nette.
3. Vérifier la cohérence avec le tableau I et commenter la situation de l’entreprise.

Corrigé de l’exercice 2

Le sens de lecture est toujours le même : tout ce qui gonfle l’actif circulant est un besoin (les stocks et les créances immobilisent de l’argent), tout ce qui gonfle le passif circulant est un dégagement (les fournisseurs et les dettes diverses en avancent). La diminution des autres créances de 11 000 à 7 000 libère donc 4 000,00 €, et la hausse des dettes sur immobilisations en libère 3 000,00 € de plus.

La trésorerie nette se contrôle directement par les soldes : 9 000 − 4 000 = 5 000,00 € à l’ouverture, 15 000 − 0 = 15 000,00 € à la clôture, soit + 10 000,00 €. Le remboursement des concours bancaires est bien un besoin de trésorerie, au même titre que l’argent laissé en banque.

Le bouclage est vérifié : 22 000,00 € de besoin supplémentaire + 10 000,00 € de trésorerie = 32 000,00 €, exactement la variation du FRNG du tableau I.

Le commentaire attendu tient en deux phrases. La SA MARSANNE a dégagé 32 000,00 € de ressources durables nettes alors qu’elle investissait 265 000,00 € : elle a financé cet effort par un emprunt et une augmentation de capital, sans entamer sa trésorerie. Mais les deux tiers de cette marge ont été absorbés par la hausse du besoin en fonds de roulement — l’exploitation consomme ce que le financement apporte, et une croissance des stocks et des créances au même rythme l’an prochain rendrait la trésorerie négative.

Les erreurs qui coûtent le plus de points

Inscrire la valeur nette comptable de la cession. C’est l’erreur la plus fréquente, et elle fausse à la fois le total des ressources et la variation du FRNG. La ressource, c’est le prix de cession.

Retenir le résultat en plus de la CAF, ou retrancher les dotations. La CAF a déjà neutralisé les charges et produits calculés. Elle s’inscrit seule, sur une ligne.

Classer les concours bancaires courants en dettes financières. Ils ne sont pas des ressources durables : ils vivent au tableau II, en trésorerie passive. Une entreprise qui découvre son compte ne se finance pas durablement.

Confondre dividendes versés et résultat distribuable. Le tableau I retient les dividendes effectivement versés pendant l’exercice, décidés sur le résultat de l’exercice précédent.

🔑 Ce qu’il faut retenir : les deux tableaux ne s’additionnent pas, ils se contrôlent. Le premier explique la variation du FRNG, le second la décompose — et tant que l’égalité FRNG = BFR + trésorerie n’est pas vérifiée, le travail n’est pas terminé.